Options : Dans la monnaie, à la monnaie, en dehors de la monnaie ...

Ces termes, qui sont aussi utilisés pour les Warrants et beaucoup d'autres produits financiers, désignent l'écart qui existe entre le cours du sous-jacent et le prix d'exercice de l'option.

Pour une option d'achat, quand le prix d'exercice est supérieur au cours du sous-jacent, on dit qu'il est « en dehors de la monnaie ». Quand il est proche, on dit qu'il est « à la monnaie ». Et quand il est inférieur, on dit qu'il est « dans la monnaie ». Pour une option de vente, c'est évidemment totalement l'inverse...

L'effet de la date d'échéance

Si une option d'achat sur une action est en dehors de la monnaie (son prix d'exercice est supérieur au cours du sous-jacent), sa valeur intrinsèque est nulle. Et si l'échéance de l'option est lointaine, il y a peu de chance qu'une légère hausse de l'action entraîne une réaction de l'option : on dira alors que son delta est très faible.

Plus le cours de l'action se rapprochera, en revanche, du prix d'exercice de l'option, et plus la réaction de l'option sera vive : son delta montera et pourra atteindre 0,5. Si le cours du sous-jacent dépasse le prix d'exercice, alors là, le cours de l'option va exploser : son delta augmentera et se rapprochera de 1.

A ce niveau, cela signifiera qu'une variation de 1 euro du cours entraîne une variation de 1 euro de l'option. Comme le prix initial de l'option était très inférieur à celui du sous-jacent, l'effet sur la performance de l'investissement est nettement supérieur...

Bien sur, pour une option de vente, c'est exactement le contraire et le delta est négatif.

Les indicateurs à suivre

Les investisseurs, pour choisir leurs options, utilisent plusieurs indicateurs qui permettent de suivre leur évolution.

Le Delta

Le plus important. Il mesure de combien varie le prix de l'option lorsque le sous-jacent augmente d'un euro. Il varie entre 0 et 1 pour une option d'achat, et de -1 à 0 pour une option de vente.

Le Gamma

Il mesure la sensibilité au Delta, autrement dit la vitesse avec laquelle le Delta passe de 0 à 1. Plus le Gamma est élevé, plus une petite variation de cours du sous-jacent fera varier le Delta.

Le Thêta

Il mesure, lui, l'influence du temps qui passe, en indiquant la perte de valeur enregistrée chaque jour. Ce coefficient -toujours négatif- devient donc de plus en plus élevé à mesure que se rapproche l'échéance.

Le Véga

Il mesure l'influence de la volatilité sur le gain potentiel. C'est un bon indicateur, car il permet de détecter les changements de volatilité d'un support et de comprendre leur influence sur le prix de l'option.

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